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光伏去年四季度业绩分化显著 ，或成今年利润格局演变前兆******

　　2022年光伏产业链价格疯狂博弈，硅料价格“狂飙”10个月后突然暴跌、组件厂备受上游成本压力 ，各环节盈利情况是投资者关注焦点 。

　　目前 ，80只光伏股中已有56家披露了2022年业绩预告 。整体来看 ，26家预增、5家略增、8家扭亏 、1家续盈、5家预减、4家首亏 、5家续亏，预喜率74.07%。最“吸金” 的仍 是上游材料环节，组件端虽然全年直面成本压力，但龙头厂商的业绩增速仍可圈可点 。

　　2023年光伏产业发展进程仍是新能源行业 的最大看点 。目前看 ，产业链价格延续了去年大幅震荡 的走势 ，硅料价格“雪崩”后大幅反弹 ，直面终端的组件厂能否多挣三五斗引人关注 。

　　上游利润全年称王，但Q4增速明显分化

　　7家千亿光伏股，隆基绿能(601012.SH) 、通威股份(600438.SH) 、阳光电源(300274.SZ) 、晶澳科技(002459.SZ) 、晶科能源(688223.SH) 、天合光能(688599.SH)、TCL中环(002129.SZ)2022年业绩均为预增 。

　　通威股份受益于硅料价格高位运行 ，成为去年全年最赚钱 的光伏企业 ，公司预计2022年净利润同比增速超200% ，预计实现归母净利润252亿~272亿元，同比增长207%~231%。另一家硅料企业大全能源(688303.SH)预计全年净利润190亿~192亿元 ，净利规模位列第二 。

　　“硅片双雄”隆基绿能与TCL中环 的净利润增幅均超六成，但增速放缓趋势已现。隆基绿能预计2022年实现归母净利润145亿~155亿元 ，同比增60%~71%；TCL中环预计净利润为66亿~71亿元 ，同比增长63.79%~76.2% 。

　　2022年11月~12月，硅料 、硅片价格急转直下 ，导致相应环节企业单季度业绩增速放缓明显 ，这也使得光伏行业2022年第四季度盈利增速分化明显。

　　以通威股份为例 ，公司去年前三季度实现归母净利润217.3亿元，Q4归母净利润34.7亿~54.7亿元，环比下降42.5%~63.5% ；扣非归母净利润40.19亿~60.19亿元 ，环比下降36.6%~57.6%。

　　硅片端，隆基绿能与TCL中环Q4业绩也出现明显下滑。其中，隆基2022年Q4实现归母净利润35.2亿~45.2亿元 ，同比增长130%~196%，环比减少21.6%至增长0.6%；TCL中环的降幅更为明显 ，2022年Q4实现归母净利16亿元~21亿元，环比减少23.20%至增长0.80%。

　　2022年度国内TOP20组件企业 的出货量近300GW ，其中仅TOP10企业便超250GW 。在下游装机需求高增 的背景下 ，市场份额稳定的组件头部厂商展现出更稳定 的业绩增速 。晶科能源、晶澳科技 、天合光能(预计净利润增速中枢值均超过100%。

　　晶澳科技 的全年业绩增速位居组件厂第一 。2022年预计出货组件40GW以上，公司预计全年实现归母净利润48亿元~56亿元，同比预增135.45%~174.69%。

　　另外 ，2022年是各大上市公司“跨界”光伏 的大年 ，从目前已披露 的业绩表现来看 ，多数“跨界追光者”尚未兑现光伏业务收益。皇氏集团(002329.SZ)是其中 的典型代表 ，公司上市后多次进行业务转型 ，于2022年宣布进军光伏行业，今年以来，皇氏集团又成立子公司共同推进TOPCon/钙钛矿叠层电池产品技术。而从业绩预告情况来看，皇氏集团 的光伏业务突破仍需时日 ，公司预计2022年扣非后归母净利润亏损1.06亿元~1.11亿元 ，上年同期亏损5.2亿元。

　　硅料价格再度抬头，2023或成洗牌开局年

　　2023年正值“十四五”关键之年，市场各方普遍对2023年光伏装机需求增长持乐观态度。按照国家能源局预估，2023年风光新增装机将达1.6亿千瓦 ，延续2022年风光3:7比例 ，即2023年光伏新增装机将超110GW 。目前也有咨询机构预测 ，2023年国内光伏新增装机或超130GW 。

　　一方面，硅料新增产能不断释放给予价格的下行压力，下游成本压力将得到有效缓解 。同时 ，海外光伏需求的增长态势来看，2~3月份有望延续1月份“淡季不淡”走势。

　　然而 ，春节过后，前期雪崩的硅料价格大幅反弹 ，再度令市场担忧上游原材料价格下行放缓对需求 的影响。

　　2月1日，硅业分会发布最新多晶硅价格 ，国内单晶复投料价格区间在20.0万~23.2万元/吨，成交均价21.75万元/吨 ，环比节前价格涨幅为31.02%；单晶致密料价格区间19.8万元~23.0万元/吨 ，成交均价21.52万元/吨，环比节前价格涨幅为31.22%。而从2022年11月中旬起，硅料价格曾一度腰斩。

　　对于价格大幅反弹 ，硅业分会表示 ，除了两周价格积累外，一方面硅片企业开工率大幅提升 ，硅料需求有相对可观 的增量 ；另一方面 ，硅片企业的原料消化殆尽，节后第一周硅料采购需求大幅增加，支撑硅料价格延续上涨走势。

　　某光伏行业资深人士对第一财经记者表示，短期内硅料硅片价格向上标志着年后各项目如期开工 。“价格上涨分两方面看 ，目前来看 ，春节后开工率还是比较高的 ，需求真实存在，使得硅料硅片价格突然走高。”他对记者说 ，“中长期看，去年四季度开始，硅料新增产能大量释放 ，整体库存水平还 是比较可观的 ，往后看硅料产能不会是制约行业发展 的主要矛盾 ，供大于求 的局面或长期存在 。”

　　硅料环节释放 的利润空间将向下分配 。随着节后光伏产业链价格上涨，组件价格小幅回升，部分厂商从每瓦1.65元回升至每瓦1.7元~1.75元 ，高于每瓦1.8元尚难被接受 。

　　产业链利润再分配之际 ，以隆基、通威为代表 的一体化龙头仍然在不断加码扩张产能。半个月前 ，隆基绿能继续加码一体化布局，公司宣布拟投资452亿元投资建设年产100GW单晶硅片项目及年产50GW单晶电池项目。通威股份2022年四季度组件业务进入发展初期，预计小幅亏损，公司继于盐城市投资40亿元建设25GW组件产能后，又于南通市投资40亿元 ，建设25GW组件产能，2023年底前有望投产 。

　　“大厂走一体化用资金优势、规模优势 、先发优势不断扩张产能，使得后加入市场 的光伏玩家和二三线厂商压力会比较大 。一体化的大规模 、低成本可能使得部分环节 的利润更加集中 ，年内小厂商 的洗牌趋势或会逐渐显现。”前述光伏人士说。

跟随特斯拉降价，小鹏汽车最高下调3.6万元******

　　在特斯拉 、问界之后 ，又一家新能源车企加入降价阵营。

　　1月17日 ，小鹏汽车宣布调整旗下部分产品价格 。其中小鹏G3i价格下调幅度为2万元~2.5万元不等；小鹏P5价格下调2.3万元 ；小鹏P7价格下降幅度为3万元~3.6万元；2022年9月上市的G9车型价格保持不变 。

　　此前 ，特拉斯在调整售价时引起了部分老用户 的不满，小鹏汽车和问界在新车售价下调的同时，均增加了对于老车主 的补贴方案 。小鹏汽车方面表示 ，对于在本次价格调整前一年内订购小鹏G3i 、P5、P7 的用户，小鹏汽车将延长整车质保至10年/20万公里 ，并赠送四年基础保养。

　　特斯拉 的大幅降价再次搅动了新能源车市。2023年1月1日开始，新能源汽车国家补贴正式退出 ，已有多家车企宣布受到补贴取消影响而小幅上调产品价格。不过 ，特斯拉1月6日突然宣布大幅下调产品价格，部分产品给出了国产以来 的最低价格 。受到价格下调 的影响，近两周以来，特斯拉订单量明显增长 ，全国多个地区特斯拉门店客流量大幅增加。

　　同时在价格大幅下调之后，特斯拉和小鹏、问界 、比亚迪等中国品牌 的产品价格重叠区间增大，蚕食了部分竞品的市场份额。

　　湘财证券发布的一份研报显示，特斯拉作为行业标杆 ，其产品定价会影响其它新能源汽车企业 的生存空间，特斯拉降价促销势必加剧竞争 。亦有业内人士分析认为，2022年第一季度，新能源汽车承压较大 ，即便没有官宣价格调整，部分品牌势必会加大终端 的优惠力度 。

　　不过，1月为汽车销售 的传统淡季，叠加国补退出、动力电池成本仍处于高位运行等多方原因，目前大部分车企暂未跟进特斯拉下调售价。截至1月17日，仅问界和小鹏两家新势力车企跟着特斯拉宣布下调产品价格 。乘联会秘书长崔东树表示 ，今年2月到3月 ，碳酸锂价格可能出现相应回落，车企也将会推出新品 、新技术，可能会推出相应的降价措施。

　　目前 ，虽然车市承压 ，但业内对新能源车未来发展依然看好 。2022年新能源车市场飞速发展 ，销量逼近700万辆，渗透率达到25% ，新能源汽车已呈现出对传统燃油汽车较强的替代效应 。部分机构和业内人士预测 ，2023年新能源汽车销量将达到800~1000万辆，进一步抢夺传统燃油车的市场 。

　　随着特斯拉 、小鹏等车企 的价格调整，新能源汽车和传统燃油汽车价格差异进一步缩小。以特斯拉Model 3为例 ，在1月6日的价格调整后，其起售价已和帕萨特 、迈腾等合资车企B级燃油车产生较大 的重叠；小鹏G3i在价格调整后，亦与本田XR-V 、大众途岳等产品处于同一 售价区间 。

　　惠誉评级亚太地区企业研究部董事杨菁在接受媒体采访时曾表示，新能源车企 的共同目标是在整体车市中切下更大的一块蛋糕 ，特斯拉带头 的价格下调会进一步提升新能源车的性价比。而对燃油车而言，2022年的刺激政策已经透支了一部分需求，新能源车市场的价格战可能会延伸到燃油车市场。

　　（文图 ：赵筱尘 巫邓炎）